金融仲介業者は、何世紀にもわたって商品の買い手と売り手の関係を円滑にするために介入してきた。その支援がますます洗練された形で行われるようになると、利益と潜在的なリスクの両方が増幅される。現在、破産申請の準備をしているグリーンシルは、後者にスポットライトを当てるために、一連の企業の故障で最新のものである。規制当局の監視が強化されない限り、これが最後になることはないだろう。
ファクタリングと呼ばれる、サプライヤーが請求書を中間業者に販売し、買い手からの支払いの回収を代行する慣行は、長く定着している。"買い手（多くの場合、大企業）は、仲介業者によって支払われることにサプライヤーと合意し、より迅速に、しかし少しの割引で支払いを受けることになります。買い手は、サプライヤーが仲介業者から支払われることに同意することで、サプライヤーはより迅速に支払いを受けることができますが、少額の割引を受けます。
Greensill は、ドイツに所有する銀行を経由するだけでなく、サプライヤーの手形を投資家に売却する債券のような投資にパッケージングすることで、企業のために資金調達を手配することで、この慣行に新たな手法ーーサプライチェーンファイナンスを導入した企業の一つだ。グリーンシルの場合、最大の買い手の一人はクレディ・スイスであり、月曜日にはグリーンシルが組成した資産にリンクした100億ドルの資金を停止した。創業者のレクス・グリーンシルは、英国と母国オーストラリアで政治的な人脈を培っており、公共部門の契約や調達に彼のサプライチェーン・ファイナンス手法を持ち込むことに成功した。
推進派は、サプライチェーン・ファイナンスは企業がキャッシュフローを最適化するのに役立つと言う。一部の企業では、支払い条件を過去に60日から90日から180日または210日以上に延長している。批評家は、小規模なサプライヤーは、単に迅速に支払われるために手数料を支払わなければならないことになると言う。
しかし、会計士、規制当局および格付け機関はすでに警告を発している。会計規則の下では、このような設備を利用する企業は、銀行や金融業者にお金を借りているにもかかわらず、債務として分類する必要はありませんが、貸借対照表の「買掛金」に計上することができます。これを利用して、事実上の企業の借入を隠蔽することができる。
実際、そのような施設の使用は、スペインのクリーンエネルギー事業であるAbengoaや、両方ともGreensillのサービスを使用したヘルスケアプロバイダーであるNMCを含む、いくつかの企業の倒産の特徴となっています。2018年に崩壊した建築・サービスグループのCarillionは、Greensillの顧客ではなかったが、Lex Greensillが当時のデビッド・キャメロン首相の顧問として考案を手伝った英国政府が提供するサプライチェーン・ファイナンス・プログラムの大口利用者だった。キャリオン社の破綻を調査している国会議員は、このスキームによって、アウトソーサーが「破綻したビジネスモデルを支えていた」と述べている。
会計ルールを変更する必要があることは明らかである。サプライヤー金融施設は負債として分類されるべきであり、それを利用している企業と金融を提供しているグループの両方に、より大きな規制上の監視が必要である。金融商品に投資する資金についても、より強化された精査が必要です。グリーンシルが鉄鋼王サンジーブ・グプタのGFGアライアンスのために仕組んだ非流動性債券は、スイスのファンドマネージャーであるGAMの2018年のスキャンダルの中心にありました。
この事件はまた、金融技術グループの慎重な監視の必要性を改めて浮き彫りにしました。現在は破綻しているWirecardのように、Greensillはドイツに銀行を所有していますが、親会社グループは銀行のように規制されていません。規制当局は、新しい形態の金融に現れる未知の危険を防ぐことはできません。しかし、サプライチェーン・ファイナンスのリスク-それがまたどんな利点をもたらすか-は今では知られており、対処されるべきである。
